PayPal(PYPL.US)于上周公布了2022年第四季度事迹。财报知道，该公司Q4同比增长7%至74亿美元，合乎市集预期;净利润同比增长15%至9.21亿美元，转念后每股收益为1.24美元，好于市集预期。更进犯的是，PayPal瞻望2023年转念后每股收益将增长18%至4.87美元，跨越市集预期的4.75美元。
PayPal对2023年的乐观指点再次标明，这家金融科技公司的解放现款流具有很强的弹性和可预测性，即使在高通胀和宏观经济环境走弱的情况下，高解放现款流利润率亦然可络续的。PayPal为投资者提供了巨大的解放现款流价值，该股仍然值得买入。
1、Q4事迹令人舒畅
PayPal Q4营收同比增长7%在很猛经由上总支付金额(TPV)增长5%至3574亿美元，较上季度增长了200亿美元，这一成果合乎市集对该公司Q4营收和TPV均以个位数增长的预期。
此外，PayPal Q4净新增活跃账户290万个，与上季度持平;死心四季度末，该公司领有4.35亿个活跃账户，这意味着该公司在2022年净新增了860万个活跃账户，而这4.35亿个活跃账户中包括3500万个活跃商家账户。有计划到该公司面对的行业顶风，其四季度施展非常可以。
2、出色的解放现款流
尽管营收和TPV增长较着放缓标明2023年电子商务环境仍充满挑战，但PayPal值得投资的要津上风在于其支付集结的限制。PayPal的平台上有4.35亿活跃账户，莫得其他金融科技公司的支付集结限制能与其比较。PayPal在北美和欧洲被闲居收受，这为其他金融科技公司创造了很高的投入壁垒。收受PayPal支付的商派系量浩大，这亦然该公司的一个进犯竞争上风。
这些上风使得PayPal在每个季度都能产生多半的解放现款流。PayPal在Q4的营收为74亿美元，解放现款流为14亿美元，这意味着解放现款流利润率为19%。PayPal 2022年的解放现款流总和为51亿美元，解放现款流利润率雷同为19%。普遍的支付集结限制和客户群是PayPal业务的护城河，匡助该公司产生结识和可预测的解放现款流。
PayPal往常5年的解放现款流增长率为22%，这主要收货于该平台的净新增活跃用户和TPV增长。自2017年以来，PayPal的净新增活跃账户的年增长率为14%，TPV的年增长率为24%。尽管这两技俩看法增长已有所放缓，但PayPal的解放现款流已达到了允许该公司在每个季度都进行多量股票回购的水平。
PayPal在Q4回购了10亿美元的股票，在Q1-Q3本事则回购了32亿美元的股票，即2022年PayPal的股票回购总和为42亿美元，占全年解放现款流总和的比例为82%，高于2021年的69%，这标明PayPal在股票回购方面愈加积极。
2、铜精矿供给方面，国内5月铜精矿产量显示同比增幅较大，智利和秘鲁两国铜精矿供应回升，铜精矿供给紧张情绪继续缓解。另外，TC费用小幅下滑，但从最新的TC长单和CSPT谈判小组议定价格来看，市场对铜精矿市场仍保持偏宽松预期。精铜产量方面，进入7月部分国内大冶炼厂依然存在检修计划，但前期冶炼企业检修结束后也存在赶产量预期，7月产量预期环比6月小幅抬升至85.84万吨，环比上升0.2%，同比增长3.4%。进口方面，6~7月进口窗口时有打开。需求方面，受疫情和价格快速下行双重影响，7月下游开工率环比小幅改善，但仍低于去年同期水平。库存方面，上周全球铜显性库存减少1.2万吨至58.9万吨，其中LME库存减少2600吨至130425吨。从库存表征来看，虽然价格已大幅下挫，但仍未激起市场较大买兴。总体来看，7月供求环比继续改善，但仍略低于去年同期水平，表现依旧偏弱。
3、2023年龄迹指点
除了瞻望2023年转念后每股收益为4.87美元、高于市集预期的4.75美元除外，PayPal还瞻望2023年解放现款流将达到50亿美元。假定该公司将全年解放现款流的80%用于股票回购，这意味着全年股票回购限制将达到40亿美元。
4、被低估的PayPal
PayPal现在的市值为约910亿美元，这意味着其市值与解放现款流(P/FCF)的比例为18.2倍，有计划到该公司每年约20%的解放现款流利润率，该股推行上非常低廉。
另一方面，PayPal的市盈率为14.5倍，有计划到该公司瞻望本年的每股收益增速在10%以上，这是一个值得有计划的价钱区间。频繁被合计是PayPal竞争敌手的Block(SQ.US)的市盈率相对而言要高得多，达到了29.7倍，而Block的盈利能力远不如PayPal。因此，就解放现款流和每股收益而言，关于那些想投资金融科技行业的投资者而言，PayPal是一个非常可以的看法。
5、风险
PayPal面对的两个最大的风险在于其净新增活跃用户和TPV增长的络续放缓，而这详情会反馈在营收增长的疲软上。此外，美元重新变得强势对PayPal来说亦然一个风险要素，因为该公司使用多种不同货币开展业务，美元的增值将对该公司的营收形成负面影响，而这有可能导致该公司的解放现款流大幅下落并减少股票回购。
6、讲究
PayPal关于2023年的事迹指点十分郑重，尤其是该公司对其解放现款流的预期。在非常发愤的2022年，PayPal仍创造了19%的解放现款流利润率，同期净新增了860万活跃账户。鉴于PayPal阔气弹性的解放现款流，且其股票回购的后劲仍然很大，该股仍值得看成金融科技行业里的一项永恒投资。
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